指数基金限度急速延迟后白虎 a片，将走向何方？

指数基金大发展，从券商中国记者多方采访来看，指数基金成为基金公司面前布局大热点，既有适合市集趋势原因，也有渠谈机构“卖货”机制驱动等原因。以中证A500指数基金为例，公募高管被渠谈机构“拉东谈主头”，中证A500指数基金刊行可谓是全员营销、不甘人后。

值得把稳的是，同质家具扎堆、“赎旧买新”等表象再次出现。近期，在中证A500指数基金、红利主题基金的限度扩张冲击下，沪深300指数基金限度停滞不前以至出现缩水，是否会对沪深300指数以很是成份股的进展产生压制？单一指数基金家具的限度到底不错作念到多大？这些表象激发业内关心和参议。

指数基金数目两年增七成

指数基金，是指以追踪指数为投资政策的基金家具，以指数成份股为投资对象，以追踪方向指数进展的基金家具。阐发往复场面和追踪指数时刻别离，指数基金一般分为ETF、ETF聚拢基金、普通指数基金、指数增强基金，以及ETF增强家具。

在国内市集，指数基金早在十多年前就已面世，但直到比年才呈现出“全面吐花”式发展。很是是ETF、普通指数基金和指数增强基金，在2024年出现迅猛发展。阐发同花顺iFinD数据，限度2024年三季度末，被迫指数基金执有A股市值达3.16万亿元，起原主动权柄基金的2.89万亿元，是公募基金发展史上的初次“被迫很是主动”表象。

宏不雅数据所折射的，是基金公司、渠谈和基民等在刊行竞赛中“不甘人后”心态，最具代表性的是中证A500指数和沪深300指数。

中证A500指数的基金最早出现于本年9月底，由10家头部公募率先推出首批中证A500ETF。随后，第二和第三批中证A500ETF，以及“非ETF”指数家具执续上新。短短两个多月里，中证A500指数基金赛谈涌入近60家公募。既有易方达、中原这样的指数大厂，也有金鹰基金、尚正基金等小厂。其中，有基金公司乘着风口进行了“全线”布局，不仅有中证A500ETF，还布局了中证A500普通指数基金和指数增强基金。限度12月20日，近60家公募一共栽培了96只中证A500指数基金（不同份额分开统计，下同），总限度达3262.23亿元。无论是家具数目如故限度增速，基金公司在中证A500指数上的布局，均为公募基金史上之最。

从更长维度看，“不甘人后”的心扉在沪深300这一主流宽基的布局上，更为明显。阐发同花顺iFinD统计，面前限度超千亿元的4只沪深300ETF，栽培于2012年至2013年时期，但沪深300指数基金最早在2003年就已面世。仅统计现有基金，2003年至2011年间仅有24只沪深300指数基金栽培。2011年后，沪深300指数基金第一次加速扩容，限度2019年末基金数目已增至126只。

2019年后，沪深300指数基金的扩容速率进一步加速。2020年至2024年12月20日栽培的沪深300指数基金数目高达121只，基本是往常18年栽培的数目总数。仅在2024年，就有富国基金、招商基金、东财基金、永赢基金等公募栽培沪深300ETF。此外，富安达基金、贝莱德基金、中欧基金等公募栽培了沪深300普通指数基金或指数增强基金。

包括上述基金在内，限度12月20日全市集怒放式指数基金数目为4382只，其中有1784只栽培于2023年之后，占比超40%，比较2023年底增长比例近七成。其中，2024年以来栽培的数目为1106只，占比超25%。也等于说，指数基金累计20多年的家具数目，有四分之一是在2024年这一年里栽培的。

“只争迟早”抢风口

对于本轮指数基金大发展，市集称为“被升主降”。从券商中国记者多方采访来看白虎 a片，指数基金成为基金公司面前布局大热点，既有适合市集趋势原因，偷窥偷拍也有渠谈机构“卖货”机制驱动等原因，同质家具扎堆、“赎旧买新”等表象再次出现。

一家中小公募高管（下称“公募高管”）对记者分析，近几年指数基金限度迅猛增长（很是是ETF），有很是部分来自于汇金、社保等大机构。这些机构此前大多是将资金托付给基金公司惩处，近些年主动权柄基金功绩欠安，这些机构冉冉倾向于切身下场建立指数基金。当下基金公司加速布局指数基金，很是进度上是出于联贯这方面资金需求接头。

此外，年内布局过中证A500指数基金的一家公募的品牌总监（下称“公募品牌总监”）对记者示意，他处所公司之是以布局该基金，和银行渠谈的“饱读舞”有很大相关。“仅从咱们公司来说，不是一定要发中证A500指数基金，但银行渠谈能给以守旧，咱们难以隔断，索性就趁势布局了。”

“从银行角度讲，哪类基金受迎接就卖哪类。银行找咱们聊的时候，中证A500指数刊行正火，渠谈销量很可不雅，提出咱们上报场外指数基金。”上述公募品牌总监说到，基金业对指数基金发展趋势有基本共鸣，大公司基本包揽了ETF市集，小公司只可布局场外指数基金，银行是后者紧迫的销售渠谈。中证A500指数基金销量可不雅，但照旧存在“赎旧买新”问题，一些资金从别的家具上赎回，然后买入中证A500指数家具。这种姿色短期内会带来销量，但长期不一定能执续。长期发展骨子上是取决于指数的收获效应，要是指数耗费，资金热度可能会很快着落。

一家头部公募里面东谈主士对记者示意，布局中证A500指数家具的基金公司，未来可能会达到80家。“扎堆布局一只指数”情况比年也有过，同行存单基金等于一个例子。以此测度，中证A500指数家具仍会执续一段时辰。“先发出来再说吧，这种家具布局基金公司等于‘只争迟早’的。”

数据露出，同行存单基金最初于2021年底出现，那时世俗出现“百亿爆款”，限度面前仍在执续扩容，但后续刊行热度着落，刊行限度和存量基金限度都出现明显缩水。融通基金在本年12月17日栽培的同行存单基金，限度为6.87亿元。限度12月20日，全市集同行存单基金数目达到了92只，但总限度惟有1107.55亿元，较3344.07亿元的刊行限度缩水了66.88%。

前述公募高管对记者示意，近期他被好几个东谈主拉去充户数了，“有券商的，也有银行的，认购10元以至1元都不错”。从他不雅察来看，近期的中证A500指数基金刊行可谓是“全员营销”。无论是基金公司如故渠谈机构，不仅市集部职工，全公司职工都要承担一定销售任务。该高管示意，指数基金刊行需要行情密切相助，和此前比较近期行情降温明显。但各大基金公司仍在执续陈说中证A500家具，后头能否发出来？执续营销能否作念好？惩处费能否隐私老本？这都是需要不雅察的。

指数基金限度能“长多大”

指数基金“大行其谈”都备复制追踪并吞指数的基金数目明显过多，咱们是否需要这样多的指数基金？有基金讨论东谈主士向记者发出了疑问。

一串串数字反应出指数基金限度的急速延迟。限度2024年12月22日，境内指数型家具限度达到4.9万亿元，较2023年底增多62%。其中ETF限度为3.74万亿元，较2023年底增多123%。资金流入方面，本年ETF获资金净流入超万亿元，其中宽基ETF净流入占比超90%。限度超千亿元的ETF数目达到6只，均为宽基ETF。

有指数讨论东谈主士以为，跟着近期中证A500指数基金的发售，国内宽基指数限度发展或已参加稳如期。具体家具来看，追踪沪深300指数、中证A500指数、中证500指数、科创50指数、上证50指数和中证1000指数的基金限度分裂为1.13万亿元、2450亿元、2069亿元、1945亿元、1838亿元和1406亿元。他例如谈，在中证A500指数基金限度执续攀升的流程中，部分宽基指数基金限度出现下滑。

在部分边界，指数基金的发展陡然呈现出“见顶”态势。数据露出，我国宽基ETF在股票ETF中的占比已达到64%，这以至已高于好意思国市集的60%。上述指数讨论东谈主士以为，就单一指数基金家具来看，可能惟有头部的几家公司大要作念大，参加限度流动性的良性轮回，尾部家具的限度频频会冉冉萎缩，以至迷你化。

而对于单一指数基金家具的限度到底不错作念到多大？市集上却有不同不雅点。指数基金仅仅试图复制指数的进展。基金司理日常责任弘大接头的是申赎对净值的冲击和影响。因此，指数基金的限度越大，申购赎回大要产生的冲击和影响就会越小。以好意思股为例，ETF限度最大的SPDR标普500指数ETF限度起原了6100亿好意思元，占标普500指数总市值的1.1%。而A股限度最大的华泰柏瑞沪深300ETF占沪深300指数总市值的比例为0.6%，对媲好意思股，国内单一ETF限度的扩张仍有后劲可言。

不外，在中证A500指数基金、红利主题基金的限度扩张冲击下，近期沪深300指数基金限度停滞不前以至出现缩水，是否会对沪深300指数以很是成份股的进展产生压制？这一表象激发业内关心。

“不同类型基金，得当限度也有所不同，举座上，货币基金和指数基金限度不错相宜偏大些。”华南一位基金评价东谈主士示意，过犹而不足，无论哪种类型基金的限度都要跟长线资金限度、指数发展趋势等要素联接起来。

“一般不雅点以为，要是基金执有东谈主来源填塞多元散播，基金的流动性会更好，限度稍大些也不会影响平常发轫，但这种不雅点并莫得接头到极点情况。践诺上，监管对大限度基金市集影响的打扰，是有过案例的，这些案例正是出面前执有东谈主结构和流动性都较好的货币基金上。从这点来说，对单只限渡过大的指数基金，很是是ETF，不错接头设定一个限度上限。”前述公募高管称。

轶群出众不是春

“轶群出众不是春，万紫千红春满院，指数基金发展应该是全面的，不应扎堆在个别指数上。”前述公募高管对券商中国记者示意。

尽管国内宽基指数限度发展或已参加稳如期，可是国内务策指数基金占比较低，仍有较大发展空间。上述指数讨论东谈主士对记者示意，在宽基投资需求外溢效应下，围绕宽基指数的“宽基+Smart Beta”等繁衍政策指数家具，可为投资者提供颗粒度更高的钞票建立器具，未来发展空间较大。此外，国内科创创业边界指数仍有较大布局空间。

在家具层面，沪上一位基金评价东谈主士示意，公募基金可从投资方向和投资政策两个维度进行探索。在投资方向上，可开拓国内被迫投资市集尚未充分征战的边界，如跨境钞票、债券和商品等。在政策上，可通过征战新式指数或吸收Smart Beta等政策，在传统指数框架中融入多元化因子，打造更为概述化和千般化的投资组合。

据记者了解，近期债券ETF有望迎来扩容。11月29日，广发基金、博时基金、大成基金、易方达基金、中原基金、南边基金、天弘基金和海富通基金等8家公司向证监会递交的有关债券ETF贵寓已于11月29日获吸收。

政策基金方面隐私红利、价值、成长、低波、质料、动量等多种丰富类型，不外国内务策基金有三分之二为红利指数基金，其他类型基金仍有较大发展空间。据记者了解，有关指数公司正在这方面在意补都A系列有关政策指数体系，后续拟进一步丰富宽基有关政策指数体系。

据记者了解，12月16日，国泰基金和中原基金分裂向证监会递交了富时中国A股目田现款流聚焦ETF、国证目田现款流ETF的请求材料。

老婆偷情

国内ETF市集有望迎来更多千般化的ETF，这使得投资者大要更好地定制投资组合，满足特定需乞降风险偏好。

校对：姚远白虎 a片